（原标题：东吴期货推敲所策略参考｜俄国防部：莫斯科遭无东谈主机紧迫！油价再遭重挫，有色金属普跌佛山酒店神秘顾客公司，后市若何看？）

2023.5.31

提要：玄色系板块双焦再鼎新低。能化品油价再度大跌。有色金属普跌。农居品基本面多量利空。

本日重心柔和：油脂油料，生猪，沥青

油脂油料：隔夜国表里豆类油脂多量大跌。一方面受原油走弱牵扯，另一方面照旧因自身基本面利空影响，好意思豆和马棕的产量远景强盛。5月马棕产量将环比增多45%，好意思豆播撒率达到83%，远高于客岁同期的64%。操作上可连续抓有空单。

生猪：官方公布的4月生猪数据偏空。世界生猪出场价钱和世界批发市集白条猪价钱环比下落。国内能繁母猪存栏同比仍有增量。基本面防守供强需弱的场所。展望六七月照旧价钱磨底的历程，操作上防守短期空近月的念念路，底部近邻空单可止盈，然后择机逢高作念空。

沥青：5月第4周沥青产业数据炫夸真金不怕火厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌参半，各项数据变化较第3周比较均不显贵。近期油价强势对沥青带动效应渐渐减轻，需求较弱以及前期炒作原料供应也曾终了打压沥青盘面心态。隔夜油价大跌，沥青总体触动偏弱。

『品种专题解读』

01玄色系板块：双焦再鼎新低

螺卷。由于市集对好意思国债务上限、产油国造反等要素担忧，原油价钱大幅下落，进而再次影响玄色商品价钱。好意思国6月加息概率提高，总的国外宏不雅不利于商品价钱高涨。国内对计策有所期待，导致商品价钱有所反复，展望近期劣势触动。

铁矿。6月好意思联储加息的预期连续提高，原油价钱大幅回落，国外宏不雅环境依然不利于商品价钱高涨。本人铁矿供需基本面也有转弱的预期在，近期的反弹更多是对国内计策的预期，展望短期盘面触动，后期跟着口岸累库，价钱还有连续下行的压力。

罗森伯格表示，随着2023年的结束，经济信号表明2024年将是动荡的一年。他预测经济衰退即将来临，但将其描述为商业周期的一个自然阶段。“明年将是经济衰退的一年，这不是世界末日，这是商业周期的一部分，明年将是硬着陆的一年，”罗森伯格展望道。

双焦。如前期所提，双焦仍在寻底的历程，自身基本面向下驱动已基本响应完，现在是能源煤价钱下落导致的共振下落，单边仍旧是反弹布空，同期，此前下落中现货和盘面均发扬为焦煤跌幅大于焦炭，焦化利润阔气，也可作念空焦化利润，即多焦煤空焦炭。

铁合金。天津港、钦州港库存运转去化，锰矿抓稳回调，本钱线暂稳，但本钱端冶金焦、兰炭均处不才行通谈，卑劣采购积极性不彊，现货价钱陆续回落，卑劣钢厂库存下落，交割库抓续去库，交易商库存一样偏低，部分隐性库存被消化。上周五库存数据炫夸硅铁大幅垒库，硅锰小幅去库，总的来看供需双弱，夏令基本面预期渐渐走弱。钢厂减产预期仍在，展望异日双硅奴隶玄色系盘面共振，探究到硅锰异日收储，远月合约可轻仓试多，探究多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱大幅下挫。部分厂家晓示减产去库，受其影响本周库存纯碱垒库0.02万吨，基本抓平，市集厚谊波动比较大大，一方面远兴汽锅用水问题出现，产能受限，二是部分厂家挺价限售，现在全体现货价钱防守在1900-2000元/吨，短期起到维持作用。煤炭、原盐、自然气等价钱带动本钱线垮塌，锚定1600的本钱均线有粗略率被击穿，来岁一月均线锚定1300把握。策略上短期看多，恒久逢高布局空单。玻璃连续探底。本周玻璃日熔量抓续走高，现货产销一般，供大于求形态不改，库存垒库404.1万分量箱。本钱端的纯碱、煤炭等王人存在本钱垮塌的情况，完满端数据固然发扬较好，可是仍然不足往年，玻璃全体需求对保交楼较为依赖，盘面进取要看产销数据能否回暖或者产量大幅下调（供给刚性很难）。本人处在出货淡季，策略上提议逢高布局空单。

02能源化工：油价再度大跌

原油。对好意思债上限期限附进国会能否通过忧虑重叠OPEC+主要国度在会议前表态狼籍词语使得隔夜油价再度重挫，好意思国进一步加息概率近期昭彰增多也令市集承压。展望原油中期难以开脱零落忧虑厚谊抓续偏弱。

沥青。5月第4周沥青产业数据炫夸真金不怕火厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌参半，各项数据变化较第3周比较均不显贵。近期油价强势对沥青带动效应渐渐减轻，需求较弱以及前期炒作原料供应也曾终了打压沥青盘面心态。隔夜油价大跌，沥青总体触动偏弱。

LPG。刻下市集形态仍偏宽松，来自中东和北好意思的供应保抓高位。需求端而言，不同卑劣昭彰分化：以PDH为代表的烷烃深加工利润获得一定维持，在履历过一轮协调大闇练后，短期开工率有望防守中高位；但毁灭淡季及烷基化需求下滑抵耗尽酿成压制，市集清寒灵验反弹能源，展望延续劣势。

PTA。PX最弥留期间已过，由于PTA安设处于闇练岑岭期，对PX需求稍有减轻，因此PXN会过渡一部分到PTA一端，神秘顾客资讯现在PTA利润压缩至337元/吨近邻。昨日原油价钱下落，本钱维持不足重叠本轮闇练期间较短，基本上独一15-20天把握，那么在良晌去库的形态下，反弹空间有限，6月份仍然以偏空念念路对待。策略提议：逢高作念空TA09。

MEG。EG昨日日盘防守触动，夜盘下落坎坷4000维持位，而煤价和甲醇价钱仍在走弱，异日煤价预期较差，昨日EG止跌主要在于主港小幅去库，因此异日乙二醇的详细本钱仍然有下移空间，EG偏弱形态不改。策略提议：EG09逢高作念空念念路不变，多TA空EG。

PVC。煤价下落带动远期本钱下移仍然是现在主要的交游逻辑，供应端因耗损减产的量级仍然偏少，没能给市集带来一定的利好，后续仍需要柔和是否会扩大影响。现货成交依旧比较低迷，需求未有好转，PVC价钱偏弱形态不改。策略提议：逢高作念空V09合约，下方维持偏强，可探究卖出底部看跌期权。

甲醇。炒作厚谊消退，甲醇重回跌势。音信面上，宁夏宝丰三期240万/年煤制甲醇精馏安设已重启。附进月底存量安设陆续还原，而浙江兴兴出售6月下船货后MTO安设泊车或降负的可能性较大，斯尔邦MTO安设能否重启仍是未知数。现在甲醇依旧防守供应充裕而需求偏弱的基本面形态，入口详情趣增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。本钱端暂未止跌企稳，MTO需求短期难以出现昭彰还原，甲醇反弹驱动不足，柔和后期供应端是否有迥殊减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO安设的本色运行情况。提议前期空单可稳妥逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花棉纱。郑棉由于短期天气炒作阶段性降温，需求参预淡季，重叠宏不雅要素扰动，表里共振大幅走弱。中恒久，新年度新疆棉花产量减幅或超预期，籽棉抢收预期仍强，外加耗尽预期向好，展望棉花中恒久偏强。操作上短期提议不雅望，中线待回调企稳后布局09或01多单。

03有色金属：有色普跌

沪铜。基本面清寒驱动，铜价触动运行。周二伦铜收跌0.29%，沪铜主力日盘收跌0.20%，夜盘收跌0.14%。宏不雅面，好意思国债务上限问题基本尘埃落定，但加息预期大幅抬升，恭候本周好意思国管事数据指令，短期堕入僵抓景色。基本面，跟着上周铜价的反弹，卑劣补库意愿展望将出现下滑，同期入口防守掀开景色，现货偏紧的场所或出现角落改善，展望库存去化清寒抓续性，前期正套不错探究迟缓离场。总体基本面矛盾不隆起，宏不雅堕入僵抓，铜价触动运行。

沪铝。基本面偏空，铝价承压回落。周二伦铝收跌0.67%，沪铝主力日盘收跌0.61%，夜盘收跌0.03%。供应端，市集对6月后云南等地复产预期向好，后续供应压力迟缓涌现。耗尽端，初端开工出现下滑，淡季配景下，新增订单不足。本钱方面，现在详细本钱进一步下滑至15800近邻，对铝价酿成牵扯。总体基本面偏空，铝价承压回落。周一铝锭延续去库，探究到云南复产仍需期间，短期防守去库的可能性较高，策略上跨期正套逢低仍可参与。

04农居品：基本面多量利空

油脂。隔夜国表里豆类油脂多量大跌。一方面受原油走弱牵扯，另一方面照旧因自身基本面利空影响，好意思豆和马棕的产量远景强盛。5月马棕产量将环比增多45%，好意思豆播撒率达到83%，远高于客岁同期的64%。展望，近期油脂仍将防守劣势，操作上可连续抓有空单。

豆粕。现货由于入口大豆到港，抓续下落，国内库存运转渐渐参预类库周期。期货则相对抗跌，使得基差大幅陆续。而好意思国涵养程度较为胜利，最新公布的每周作物滋长申诉炫夸，舍弃5月28日当周，好意思豆播撒率为83%，市集预期为82%，客岁同期为64%，五年均值为65%。出苗率为56%，客岁同期为36%，五年均值为40%。因此短中期仍然防守触动下行的不雅点。

生猪。昨日2307合约下落2.12%。附进月底生息场不同程度缩量。能繁母猪去产能四月延缓。现在供应相对清爽较充裕佛山酒店神秘顾客公司，卑劣端白条走货一般。底部初步涌现，有二育和冻品托底。展望近期盘面触动，上方空间不宜过分看高，价钱清寒上行维持，操作上提议空近月多远月，底部近邻空单可止盈，然后择机逢高作念空。